Por Ceyla Pazarbasioglu y Pablo Saavedra
Muchos países se están viendo presionados por el aumento de los pagos de intereses y los elevados reembolsos de deuda.
Las cicatrices económicas de la pandemia, los conflictos en todo el mundo y el abrupto aumento de las tasas de interés globales han afectado con mayor dureza a los países de bajos ingresos. El país de ingreso bajo promedio está gastando más del doble en el servicio de la deuda a acreedores extranjeros como porcentaje de los ingresos que hace 10 años: aproximadamente el 14 por ciento a fines de 2023, frente al 6 por ciento diez años antes. Tras años de endeudamiento sustancial, los reembolsos de deuda en los países de bajos ingresos a corto plazo casi triplican su promedio a largo plazo: alrededor de 60 mil millones de dólares en comparación con un promedio anual de 20 mil millones de dólares entre 2010 y 2020.
La mejora de los procesos de acreedores (gracias al trabajo de los comités de acreedores y la Mesa Redonda Mundial sobre Deuda Soberana, el Grupo de los Veinte, el Club de París y otros) ayudó a agilizar la reestructuración de la deuda soberana y acortar los plazos de reestructuración. Sin embargo, se necesita más trabajo para acelerar estos procesos y reducir aún más la incertidumbre.
Si bien hasta ahora hemos evitado una crisis de deuda sistémica, los mayores pagos de intereses y los rescates de deuda están sofocando el crecimiento y el empleo, al tiempo que imponen presiones significativas sobre las finanzas públicas de muchos países. Esto llega en un momento en que los países necesitan inversiones críticas para lograr un crecimiento económico sostenible e inclusivo y adaptarse al cambio climático. Si no se abordan, estas presiones de liquidez podrían generar problemas de solvencia para muchos países vulnerables. En otras palabras, lo que ahora es una restricción de las finanzas públicas podría transformarse en una crisis de deuda, con implicaciones sustanciales para el crecimiento, la creación de empleo y la pobreza.
La comunidad global debe actuar ahora para evitar este resultado.
El FMI y el Banco Mundial proponen juntos un paquete de acciones para apoyar a los países de bajos ingresos y otros países vulnerables mientras trabajan para gestionar estas presiones con el objetivo de crear más espacio en los presupuestos gubernamentales para apoyar el crecimiento y generar resiliencia.
Nuestro enfoque se basa en tres pilares:
Pilar 1 – Movilización de recursos internos. Los gobiernos pueden impulsar el crecimiento y el empleo y generar espacio fiscal mediante la movilización de recursos internos. Nuestra nueva Iniciativa conjunta de Movilización de Recursos Internos del FMI y el Banco Mundial brindará asesoramiento sobre políticas y asistencia para el desarrollo de capacidades para ayudar a los países a implementar las reformas necesarias. Esto significa secuenciar reformas para acelerar el crecimiento económico y crear empleos, fortaleciendo al mismo tiempo la gobernanza y combatiendo la corrupción, guiados por el aprendizaje entre pares y las experiencias entre países. También exige mejorar la eficacia del gasto público, aumentar los ingresos gubernamentales para satisfacer las necesidades prioritarias y desarrollar los mercados financieros internos para canalizar el ahorro hacia usos productivos.
Pilar 2 – Apoyo internacional. El apoyo financiero puede ayudar a los países a satisfacer sus necesidades a medida que emprenden reformas importantes. Será necesario el apoyo de socios bilaterales y multilaterales para el desarrollo, incluso proporcionando financiamiento y donaciones de menor costo. Muchos países que enfrentan presiones de refinanciamiento necesitan flujos netos positivos durante los próximos años. El FMI y el Banco Mundial son partes importantes de este esfuerzo colectivo. 2024 es un año crítico para completar con éxito la 21.ª reposición de la revisión del Fondo para el Crecimiento y la Reducción de la Pobreza de la Asociación Internacional de Fomento del Banco Mundial y el Fondo para el Crecimiento y la Reducción de la Pobreza del FMI.
Pilar 3: Reducir la carga del servicio de la deuda. Se necesitan nuevas soluciones para apoyar a los países que no tienen problemas de solvencia pero necesitan gestionar los altos niveles de servicio de la deuda. Estos incluyen mecanismos por parte de socios multilaterales o bilaterales para movilizar nueva financiación, incluso del sector privado, en condiciones asequibles utilizando mejoras crediticias para refinanciar la deuda existente. Los países también podrían llevar a cabo operaciones de gestión de pasivos, incluidos canjes de deuda por desarrollo y recompras de deuda, cuando corresponda.
Refinaremos estas opciones antes de las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial en octubre, incluso a través del trabajo de la Mesa Redonda Mundial sobre Deuda Soberana.
En última instancia, nuestro enfoque de tres pilares tiene como objetivo aliviar los desafíos de liquidez. Al movilizar un conjunto de acciones entre múltiples partes interesadas, podemos promover soluciones cooperativas y ayudar a crear las condiciones para un crecimiento y una resiliencia duraderos.
