Por SHANG-JIN WEI
Las recientes crisis, muchas de ellas provenientes de Estados Unidos, han amenazado los cimientos sobre los que la mayoría de los países europeos y asiáticos han construido sus modelos económicos. Afortunadamente, existe un amplio potencial de cooperación entre ambas regiones para mitigar los daños.
Países de todo el mundo se enfrentan a la misma confluencia de crisis. El continuo colapso del sistema comercial mundial, debido a la volátil política arancelaria estadounidense, se acompaña ahora del riesgo de interrupciones en las rutas comerciales y la producción petrolera debido a los conflictos militares en Oriente Medio.
Además, crece la preocupación por la seguridad de los activos denominados en dólares, ya que se espera que el ambicioso proyecto de ley de gastos del presidente estadounidense, Donald Trump, erosione la ya de por sí débil posición fiscal de Estados Unidos. Al mismo tiempo, continúa la amplia reorganización de las cadenas de suministro globales, impulsada por la geopolítica, y el riesgo de un colapso climático y ambiental ha aumentado, especialmente ahora que Estados Unidos se ha retirado nuevamente del acuerdo climático de París.
Dado que todos sufrirán estas crisis, la cooperación para mitigarlas debería ser una prioridad, especialmente para Asia y Europa. Ambas regiones están fuertemente integradas en el sistema comercial mundial y podrían verse afectadas por la pérdida de credibilidad fiscal estadounidense. Las reservas de divisas de muchos países asiáticos están fuertemente orientadas a activos en dólares, y la mayor parte de su comercio exterior se factura en dólares.
De igual manera, el cambio climático representa una gran amenaza para todos los países, pero Europa, en particular, ha apostado su futuro por la transición hacia las energías limpias. En pocas palabras, las recientes crisis amenazan la base sobre la que los países asiáticos y europeos han construido sus modelos económicos: el libre comercio, que a su vez se basa en un sistema basado en normas.
Estados Unidos ha pasado de ser un creador de normas a convertirse en un infractor. Por ejemplo, los engañosamente denominados «aranceles recíprocos» de Trump violan explícitamente el principio de nación más favorecida (NMF), que prohíbe a cualquier miembro de la Organización Mundial del Comercio mantener diferentes barreras comerciales para distintos países, salvo en virtud de un acuerdo formal de libre comercio. Trump también ha incumplido el compromiso estadounidense de no aumentar sus aranceles por encima de los «tipos consolidados» de la OMC, otro pilar del sistema global.
De igual manera, Estados Unidos está socavando el sistema dólarcéntrico del que los países asiáticos y europeos han dependido durante mucho tiempo para su liquidez, financiación comercial y gestión del riesgo financiero. La previsible erosión de la posición fiscal estadounidense, sumada a la caprichosa política arancelaria de Trump, ha puesto en duda la fiabilidad del dólar. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, una entidad independiente, el proyecto de ley presupuestaria que Trump pretende que el Congreso apruebe añadirá aproximadamente 2,4 billones de dólares a los 36 billones de dólares de deuda estadounidense existente (aproximadamente el 100 % del PIB estadounidense en 2024). Y con los republicanos del Congreso a punto de aumentar el límite de la deuda en otros 5 billones de dólares, la deuda del gobierno federal estadounidense podría alcanzar el 134 % del PIB para cuando Trump deje el cargo.
Ernest Hemingway escribió célebremente que la bancarrota ocurre «gradualmente y luego repentinamente». Dado que Estados Unidos nunca ha incurrido en impago, técnicamente, el reciente aumento de las primas de riesgo de los bonos gubernamentales puede considerarse dentro de la fase «gradual». Sin embargo, los inversores deben considerar ahora la posibilidad de que la «repentina» se produzca antes de lo previsto.
En lugar de buscar estrategias de cobertura independientes, Asia y Europa se beneficiarían más de la colaboración. En el ámbito comercial, un marco mejorado entre la Unión Europea y los dos grandes bloques comerciales asiáticos, la Asociación Económica Integral Regional (RCEP) y el Acuerdo Integral y Progresivo de Asociación Transpacífico (CPTPP), establecería normas comerciales para casi todo el mundo, independientemente de la actuación de Estados Unidos.
La clave para un marco exitoso sería mantener todas las normas de la OMC que han demostrado su eficacia para impulsar el comercio y la prosperidad durante las últimas siete décadas, incluido el principio de NMF. Sin embargo, los líderes asiáticos y europeos también deberían intentar mejorar las normas de la OMC deficientes, incluidas las que rigen los subsidios y la conducta de las empresas estatales. También necesitarían revitalizar el mecanismo de solución de diferencias de la OMC, quizás triplicando el número de jueces del Órgano de Apelación.
En el ámbito climático, el peligro actual reside en que otros países (como Argentina) sigan los pasos de Estados Unidos y abandonen el Acuerdo de París. Para evitar esta posibilidad, Asia y Europa deberían buscar un marco común de aranceles al carbono. Si las dos regiones comerciales más grandes del mundo imponen las mismas sanciones a las importaciones con alto contenido de carbono, crearán un poderoso incentivo para mantener el rumbo hacia la descarbonización.
En materia de finanzas internacionales, ambas regiones pueden trabajar hacia un sistema más resiliente al comportamiento irresponsable de cualquier país. El objetivo no es desplazar al dólar estadounidense como moneda global dominante, sino ofrecer más instrumentos para la gestión de riesgos y la diversificación.
Por ejemplo, una nueva criptomoneda estable podría estar vinculada al euro o a una de las principales monedas asiáticas. Los bancos centrales podrían formar una red de acuerdos de intercambio de divisas independientes del dólar estadounidense. Y los países podrían trabajar hacia un marco multilateral de alivio de la deuda más sólido para los países de bajos ingresos, basándose en la cooperación entre el Banco Europeo de Inversiones, el Banco Asiático de Desarrollo, el Banco Asiático de Inversión en Infraestructuras, el Banco Africano de Desarrollo y el Club de París de acreedores soberanos.
Ninguna de estas soluciones será fácil de lograr, por supuesto, dadas las tensiones entre los países de cada bloque regional en relación con diversos temas. La cooperación requeriría compartimentación, con los gobiernos centrados exclusivamente en la provisión de bienes públicos globales. Por difícil que parezca, la alternativa será mucho más costosa para Asia y Europa, y para el resto del mundo.
Shang-Jin Wei, ex economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo, es profesor de Finanzas y Economía en la Escuela de Negocios de Columbia y en la Escuela de Asuntos Internacionales y Públicos de la Universidad de Columbia.
