Se prevé que la deuda pública mundial se acerque al 100 % del PIB mundial para finales de la década, mientras que los gobiernos se enfrentan a presupuestos ajustados e incertidumbre en materia de políticas comerciales.
Este es un problema a nivel mundial, pero es especialmente doloroso para los mercados emergentes y las economías en desarrollo, donde el creciente coste del servicio de la deuda está reduciendo su capacidad para realizar inversiones y responder a las crisis, declaró la Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, esta semana en la Conferencia del FMI sobre Transparencia de la Deuda Pública: Armonización de la Ley con las Buenas Prácticas.
En este contexto, la transparencia de la deuda es más importante que nunca, indicó Georgieva. La deuda oculta genera costos reales. Mina la confianza de los inversores. Aumenta los costos de endeudamiento. Y pone en riesgo la sostenibilidad de la deuda, lo que puede conducir a una crisis de deuda. En resumen, no se puede gestionar lo que no se ve. Por eso necesitamos luz para disipar la niebla que envuelve la montaña de deuda. Necesitamos leyes y requisitos adecuados, tanto en los países prestatarios como en los acreedores, para que la toma de decisiones recaiga en los organismos competentes y puedan hacer lo correcto en materia de información y gestión de la deuda.
Todos conocemos los datos. Se prevé que la deuda pública mundial se acerque al 100 % del PIB mundial para finales de la década. En otras palabras, deberíamos tanto como generamos en un año. Y esto es peor que lo que tuvimos durante la pandemia.
Todos saben que los gobiernos se enfrentan a presupuestos ajustados. Y ahora, con la incertidumbre sobre la política comercial, las disyuntivas fiscales serán aún más complicadas. Este es un problema generalizado en países ricos y pobres, pero es especialmente doloroso para los mercados emergentes y las economías en desarrollo, donde el creciente coste del servicio de la deuda está reduciendo su capacidad para realizar inversiones y responder a las crisis.
En este contexto, en el Fondo hemos trabajado exhaustivamente en cuestiones de arquitectura de deuda global y reestructuraciones de deuda soberana. Estos esfuerzos se han intensificado desde la pandemia, y como todos saben, creamos el Marco Común y nos dimos cuenta de la necesidad de un espacio inclusivo para deudores y acreedores, tanto públicos como privados. Por ello, creamos la Mesa Redonda Global sobre Deuda Soberana. Veo miembros y quiero agradecer a todos los que participan en ella.
También trabajamos activamente con las autoridades de países miembros y no miembros del Club de París para integrar a todos en la negociación de la reestructuración de la deuda. Nuestro compromiso busca mejorar la coordinación, garantizar que los países cumplan las normas globales y, muy importante, que exista un trato comparable entre los acreedores durante la reestructuración de la deuda.
Hace cinco años, se sabía mucho menos sobre la magnitud y la naturaleza de los préstamos de acreedores no pertenecientes al Club de París, ni sobre cómo fomentar su participación en la reestructuración de la deuda. Desde entonces, debemos reconocer que se han logrado avances significativos para mejorar la transparencia en las prácticas crediticias y fomentar un reparto equitativo de la carga entre los acreedores, incluidos los países no pertenecientes al Club de París.
Con el tiempo, el Marco Común del G20 se ha vuelto más eficiente y el trabajo en este sentido continúa. Aún no hemos terminado. También observamos que la Mesa Redonda Global sobre Deuda Soberana desempeña un papel fundamental, como lo demuestra la reciente publicación del Manual de Estrategias para la Reestructuración de la Deuda Soberana. Si se sigue el protocolo, se avanza con rapidez. Este manual detalla los pasos para acelerar el proceso de reestructuración y define la rendición de cuentas de los países por sus acciones. Es importante destacar que esto también incluye la recopilación de datos para ofrecer una visión clara de la deuda interna y externa y de los acreedores que la poseen.
Entonces, ¿por qué es tan importante la transparencia de la deuda? Por las razones que describimos: Yan en su introducción, luego vimos el vídeo y ahora yo.
Tenemos un alto nivel de deuda y, además, los países recurren cada vez más a formas complejas de financiación que, a menudo, son opacas. Han surgido nuevos instrumentos de deuda, como contratos de deuda garantizados, titulizados y colateralizados, vinculados a asociaciones público-privadas, empresas estatales y fondos de pensiones. Debido a la novedad y complejidad de estos instrumentos, nuestra experiencia nos indica que gran parte de la deuda permanece oculta a los responsables políticos y al público. Y, con demasiada frecuencia, solo sale a la luz cuando ya es tarde, durante el proceso de reestructuración de la deuda.
La deuda oculta genera costos reales. Mina la confianza de los inversores. Aumenta los costos de los préstamos. Y pone en riesgo la sostenibilidad de la deuda, lo que puede conducir a una crisis de deuda.
En resumen, no se puede gestionar lo que no se ve. Por eso necesitamos luz para disipar la niebla que rodea la montaña de deuda. Necesitamos leyes y requisitos adecuados, tanto en los países prestatarios como en los acreedores, para que la toma de decisiones recaiga en los organismos competentes y puedan actuar correctamente en materia de información y gestión de la deuda. Y ese es el tema de la conferencia de hoy, esto es lo que estarán haciendo aquí.
Permítanme hablar brevemente sobre nuestro trabajo en el Fondo.
Como nos dijo Yan, hemos identificado la transparencia de la deuda como un bien público y ya hemos realizado un gran trabajo.
Aunque no se la considere transparencia de la deuda en su esencia, cuando apoyamos la gestión de la deuda en los países, esto es lo que hacemos. Les daré tres ejemplos.
En primer lugar, en 2023, publicamos un documento titulado «Hacer pública la deuda pública». En él, analizamos los factores que subyacen a la falta de divulgación de la deuda y el papel del FMI en las reformas. Constatamos que la divulgación de la deuda en los países prestatarios de bajos ingresos y las economías de mercados emergentes es muy deficiente, debido en gran parte a la creciente proporción de deuda no negociable y de empresas estatales. Y, en consonancia con el tema de la conferencia de hoy, las deficiencias en los marcos internos, jurídicos, institucionales y operativos de los países prestatarios obstaculizan la transparencia. Debemos subsanar esas deficiencias.
En segundo lugar, nuestras políticas de límites de deuda exigen ahora una transparencia más detallada sobre la información sobre la deuda. Por primera vez, exigimos la publicación de los titulares de la deuda pública de un país.
En tercer lugar, en nuestras consultas del Artículo IV, introdujimos una evaluación más estructurada y transparente de la adecuación de los datos sobre la deuda, donde se requerirán datos más amplios y granulares. Esta evaluación no solo nos informará a nosotros, sino también a los países y a quienes estén interesados en invertir en ellos.
Hemos intensificado nuestra capacitación sobre transparencia de la deuda. En los últimos dos años, hemos impartido más de 200 proyectos de desarrollo de capacidades solo en gestión de la deuda.
¿Cuántos de ustedes han seguido nuestras reuniones de primavera de este año? Así que, tanto para quienes estuvieron aquí como para quienes no, un mensaje muy importante que surgió de esta reunión fue que los países necesitan poner orden en sus propias casas. Fue una frase que usé en mi discurso inaugural. Y luego me encantó escucharla repetida por las delegaciones de los países. Decían: «Es difícil, tenemos que poner orden en nuestras propias casas, y poner orden en nuestras propias casas requiere transparencia».
Una buena legislación impulsa buenas prácticas y acuerdos eficaces. Hay muchas preguntas que los países deben responder. Deben responder: «¿Quién tiene la autoridad para solicitar préstamos en nombre del país?», «¿Quién puede firmar un contrato válido?», «¿Pueden utilizarse los recursos del Estado como garantía?». Analizamos la legislación para encontrar respuestas a estas preguntas y les aseguro que parecen obvias, pero aún hay muchos países donde aún no se han respondido.
Nuestro Departamento Legal revisa la legislación relacionada con la deuda, como vimos en el vídeo, en el breve clip. Realizaron la revisión para 85 países y encontramos varias áreas de mejora en los marcos legales. Menos de la mitad de los países encuestados exigen gestión de deuda e informes fiscales. Es una brecha importante que debemos cerrar. En muchos casos, la definición legal de deuda pública es demasiado limitada. Excluye a las empresas estatales o excluye tipos de endeudamiento y, como resultado, algunas formas de estas escapan al conocimiento del soberano. Cuando nos encontramos en una situación como esta, debemos (a) reconocer cuáles son las brechas y (b) trabajar juntos para cerrarlas, y puedo asegurarles que en el Fondo estamos a disposición de nuestros miembros para hacer precisamente eso.
En esta conferencia contamos con responsables políticos de 72 países. Contamos con representantes de organizaciones de la sociedad civil, del sector privado y del mundo académico. Me siento muy animado porque creo que juntos podemos marcar la diferencia. Y, por nuestra parte, nos proponemos trabajar arduamente para contribuir a ese cambio.
En primer lugar, nuestra próxima revisión del análisis de sostenibilidad de la deuda para países de bajos ingresos considerará cómo podemos mejorar la transparencia de la deuda. Esto complementa la finalización de una revisión similar de dicho análisis de sostenibilidad para países con acceso al mercado. Agradecería cualquier colaboración a medida que avanzamos en esta revisión.
En segundo lugar, nuestro trabajo en la Mesa Redonda Global sobre Deuda Soberana y el Marco Común involucrará de forma constructiva a todas las partes relevantes para que contribuyan a la transparencia de la deuda. En la reciente reunión de la Mesa Redonda Global sobre Deuda Soberana, se manifestó un firme compromiso: ¡Hagámoslo! Los deudores pueden ser más transparentes sobre la deuda que registran. Los acreedores pueden ser más francos al detallar el objeto de sus préstamos. Y creo que, trabajando juntos, podemos obtener datos muy fiables. Así, una buena gestión de la deuda se convertirá en la norma, no en la excepción.
En tercer lugar, extraeremos sistemáticamente lecciones de la experiencia adquirida en nuestro programa de vigilancia y en las iniciativas de desarrollo de capacidades para desarrollar y compartir las mejores prácticas en el fomento de la transparencia de la deuda. Informaremos periódicamente sobre los avances en el fortalecimiento de los marcos jurídicos para la transparencia de la deuda, como parte de nuestros informes sobre el progreso del enfoque multifacético para reducir la vulnerabilidad a la deuda. En otras palabras, nos comprometemos concretamente con cómo actuaremos para impulsar esta agenda.
La información precisa es fundamental. Seguro que conocen el dicho «si entra basura, sale basura». Lo que queremos es limpiar la basura.
Benjamin Franklin, parafraseando sus palabras, podemos decir: «La transparencia siempre es una buena política».
