El interés en las monedas digitales de los bancos centrales aumenta en América Latina y el Caribe mientras que el uso de criptomonedas varía
Por Rina Bhattacharya, Dmitry Vasilyev y Mauricio Villafuerte
Las CBDC, si están bien diseñadas, podrían reducir los costos de las remesas y mejorar la inclusión financiera. Pero para que los criptoactivos sigan siendo parte segura del sistema de pago, deben ser regulados.
América Latina y el Caribe (LAC) están a la vanguardia de la adopción del dinero digital, ofreciendo lecciones valiosas para el resto del mundo. Si bien El Salvador ha sido noticia al otorgar el estatus de moneda de curso legal a Bitcoin, otros países de ALC han logrado avances significativos en la introducción de monedas digitales del banco central (CBDC) para mejorar la inclusión financiera y la resiliencia de los sistemas de pago o reducir los costos de las remesas transfronterizas. , como muestra nuestra investigación reciente.
Las Bahamas fueron pioneras en la introducción de una CBDC con el Sand Dollar en 2020, y la Unión Monetaria del Caribe Oriental (ECCU) y Jamaica han seguido su ejemplo. El proyecto CBDC de Brasil también se encuentra en la etapa avanzada de prueba de concepto, y busca mejorar la «tokenización de activos» al convertir activos, como bienes raíces, acciones y productos básicos, en representaciones digitales para facilitar su transferencia y aumentar su liquidez.
En particular, cuatro países latinoamericanos (Brasil, Argentina, Colombia y Ecuador) se clasificaron en 2022 entre los 20 principales en adopción global de criptoactivos. Buscan los beneficios que los activos digitales dicen ofrecer, incluida la protección contra condiciones macroeconómicas internas inciertas, la elusión de los controles de capital, una mejor inclusión financiera para las poblaciones no bancarizadas, pagos más baratos y rápidos y una competencia más fuerte.
Sin embargo, la adopción de criptoactivos también presenta numerosos desafíos y riesgos, particularmente para los países vulnerables de ALC con un historial de inestabilidad macroeconómica, baja credibilidad institucional, flujos de capital sustanciales, corrupción y amplios sectores informales. Doce de las diecinueve jurisdicciones de la región encuestadas para nuestro documento a mediados de 2022 ya cuentan con un marco regulatorio especial o están en proceso de crear uno.
Regulación de las criptomonedas
Adoptando cripto
La regulación de los criptoactivos varía entre los países de ALC. Si bien El Salvador ha hecho que Bitcoin sea de curso legal, declarado por ley como un instrumento de pago válido para liquidar transacciones y obligaciones financieras, otros países como Argentina y República Dominicana han prohibido el uso de criptoactivos debido a preocupaciones sobre su impacto en la estabilidad financiera. sustitución de moneda y activos, evasión de impuestos, corrupción y lavado de dinero.
La experiencia de El Salvador con Bitcoin sugiere que existen riesgos al adoptar criptoactivos sin respaldo, aquellos que dependen de la oferta y la demanda en lugar de cualquier activo por valor y que están sujetos a una volatilidad de precios significativa, incluso cuando cuentan con el apoyo explícito del gobierno. Una encuesta nacional de 2022 sugiere que Bitcoin todavía no es un medio de intercambio ampliamente aceptado en El Salvador, a pesar de su estatus de moneda de curso legal y de los importantes incentivos gubernamentales.
La adopción efectiva de monedas estables (criptoactivos que tienen como objetivo tener un precio estable en relación con un activo específico) también puede plantear desafíos, como lo demuestra el proyecto piloto de Meta. Habría permitido a los usuarios de EE. UU. y Guatemala realizar pagos nacionales y transfronterizos sin cargos a través de su billetera digital, Novi. Aunque potencialmente reducía los costos de los pagos transfronterizos, el proyecto también planteaba el riesgo de sustitución de la moneda nacional en Guatemala. Se cerró en 2022 en medio del rechazo regulatorio occidental contra la expansión de Meta a las criptomonedas.
La promesa de las CBDC
La mayoría de los bancos centrales de ALC están analizando la posible introducción de CBDC, y algunas naciones insulares ya han emitido las suyas propias. Según nuestra encuesta con funcionarios gubernamentales de la región, la mitad de los encuestados estaban considerando opciones de CBDC minoristas (es decir, diseñadas para el público en general) y mayoristas (es decir, destinadas a instituciones financieras).
El interés en las monedas digitales de los bancos centrales aumenta en América Latina y el Caribe mientras que el uso de criptomonedas varía
La mayoría de los participantes de la encuesta vieron las CBDC como un medio para mejorar sus sistemas de pago y ampliar su acceso. Consideraron que la inclusión financiera y la soberanía monetaria son factores cruciales a favor de la emisión minorista de CBDC al facilitar la integración de personas no bancarizadas y frenar la sustitución de divisas por monedas estables o criptoactivos.
Además de estos objetivos, los bancos centrales de ECCU y las Bahamas han emitido sus propias CBDC para impulsar la inclusión financiera de las comunidades en islas remotas y fortalecer la resiliencia del sistema de pagos ante desastres naturales y pandemias. Una aceptación lenta y las interrupciones en el acceso a las CBDC en estos países resaltan la importancia de invertir en la conciencia pública y en una infraestructura sólida para promover la adopción de las CBDC.
Gestión de riesgos
Los criptoactivos presentan riesgos que varían según las circunstancias del país. El FMI ha brindado orientación sobre los elementos clave de una respuesta política adecuada para mitigar los riesgos y, al mismo tiempo, aprovechar los beneficios potenciales de la innovación tecnológica asociada con los criptoactivos.
Si están bien diseñadas, las CBDC pueden fortalecer la usabilidad, la resiliencia y la eficiencia de los sistemas de pago y aumentar la inclusión financiera en ALC.
Si bien algunos países han prohibido por completo los criptoactivos debido a sus riesgos, este enfoque puede no ser efectivo a largo plazo. En cambio, la región debería centrarse en abordar los impulsores de la demanda de criptomonedas, incluidas las necesidades de pago digital no satisfechas de los ciudadanos, y en mejorar la transparencia mediante el registro de las transacciones de criptoactivos en las estadísticas nacionales.
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Rina Bhattacharya es economista principal, Dmitry Vasilyev es economista y Mauricio Villafuerte es jefe de división en el Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.
