El Fondo Monetario evalúa la Inflación mundial por COVID y el costoso transporte marítimo

(PHOTO: DELECTUS/ISTOCK BY GETTY IMAGES)

Por Yan Carrière-Swallow Pragyan DebDavide Furceri , Daniel Jiménez y Jonathan D. Ostry

El mar transporta más del 80 por ciento de los bienes comercializados en el mundo, la mayoría de los cuales navegan dentro de contenedores de acero de 40 pies de largo apilados por miles sobre algunos de los buques más grandes jamás construidos.

El impacto de la pandemia puso de relieve lo crucial que es el comercio marítimo de contenedores para la economía mundial. Desde Shanghai hasta Rotterdam y Los Ángeles, el coronavirus trastocó las cadenas de suministro. Los puertos carecían de trabajadores que estaban enfermos en casa. Los conductores de camiones y las tripulaciones de los barcos no podían cruzar las fronteras debido a las restricciones de salud pública. La demanda reprimida de los enormes programas de estímulo durante los confinamientos prolongados abrumó la capacidad de las cadenas de suministro. Además de causar retrasos en la entrega de productos a los clientes, el costo de llevarlos allí aumentó.

Como muestra el Gráfico de la Semana, el resultado de esos desafíos fue que el costo de enviar un contenedor en las rutas comerciales transoceánicas del mundo se multiplicó por siete en los 18 meses posteriores a marzo de 2020, mientras que el costo del envío de productos a granel se disparó aún más. Nuestra nueva investigación muestra que el impacto inflacionario de esos costos más altos está a punto de seguir aumentando hasta finales de este año. Nuestro análisis es anterior a la guerra en Ucrania, pero no está aislado de ella: el conflicto probablemente exacerbará la inflación global.

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Al estudiar los datos de 143 países en los últimos 30 años, encontramos que los costos de envío son un importante impulsor de la inflación en todo el mundo: cuando las tarifas de flete se duplican, la inflación aumenta en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales. Lo más importante es que los efectos son bastante persistentes, alcanzan su punto máximo después de un año y duran hasta 18 meses. Esto implica que el aumento de los costos de envío observado en 2021 podría aumentar la inflación en aproximadamente 1,5 puntos porcentuales en 2022.

Si bien el traspaso a la inflación es menor que el asociado con los precios del combustible o los alimentos, que representan una mayor parte de las compras de los consumidores, los costos de envío son mucho más volátiles. Como resultado, la contribución en la variación de la inflación debida a los cambios en los precios mundiales del transporte marítimo es cuantitativamente similar a la variación generada por los choques en los precios mundiales del petróleo y los alimentos.

Nuestros hallazgos también revelan algunos de los mecanismos en funcionamiento. Mostramos que los costos de envío más altos afectan los precios de los bienes importados en el muelle dentro de los dos meses, y pasan rápidamente a los precios al productor, muchos de los cuales dependen de los insumos importados para fabricar sus productos.

Pero el impacto en los precios que los consumidores pagan en la caja registradora se acumula más gradualmente, alcanzando su punto máximo después de 12 meses. Este es un proceso mucho más lento que lo que se ve después de un aumento en los precios mundiales del petróleo, que los conductores sienten en la bomba en un par de meses.

El aumento de los costos de envío afecta la inflación en algunos países más que en otros. En primer lugar, nuestra investigación muestra que las características estructurales de una economía importan. Los países que importan más de lo que consumen ven mayores aumentos en la inflación, al igual que aquellos que están más integrados en las cadenas de suministro globales. Del mismo modo, los países que normalmente pagan costos de flete más altos (países sin litoral, países de bajos ingresos y especialmente estados insulares) ven más inflación cuando estos aumentan.

En segundo lugar, un marco de política monetaria sólido y creíble puede desempeñar un papel en la mitigación de los efectos de segunda ronda de los precios de importación y la inflación. Nuestro análisis muestra que mantener las expectativas de inflación bien ancladas es clave para contener el efecto del aumento de los costos de envío en los precios al consumidor, particularmente las medidas básicas que excluyen el combustible y los alimentos.

Nuestros resultados sugieren que el impacto inflacionario de los costos de envío continuará aumentando hasta fines de 2022. Esto creará compensaciones complicadas para muchos banqueros centrales que enfrentan una inflación creciente y una mayor holgura en la actividad económica. Además, es probable que la guerra en Ucrania cause más interrupciones en las cadenas de suministro, lo que podría mantener los costos de envío globales, y sus efectos inflacionarios, más altos durante más tiempo.

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